Мезонинное финансирование: когда классический кредит и выпуск акций не подходят

Время на прочтение: 8 минут

Когда компания планирует масштабное развитие, собственники обычно рассматривают два классических источника капитала: банковский кредит или привлечение инвестора через продажу доли. Однако на практике бывают ситуации, когда ни один из этих вариантов не подходит. Банк требует слишком жесткое обеспечение, а привлечение инвестора приводит к размыванию доли собственников.

В таких случаях используется мезонинное финансирование — особый гибридный инструмент, который сочетает элементы долга и капитала. Он находится между банковским кредитом и прямыми инвестициями. Благодаря этому бизнес получает дополнительный ресурс для роста, не теряя полный контроль над компанией. Чтобы понять, почему этот инструмент появился и где он используется, важно разобраться, как банки в принципе оценивают проекты и принимают решения о финансировании. Мы подробно разбирали этот процесс в материале о банковском кредитовании малого бизнеса.

Что такое мезонинное финансирование

Мезонинное финансирование (mezzanine financing) — это форма привлечения капитала, которая сочетает признаки кредита и инвестиций.

С юридической точки зрения это может быть:

• долговое финансирование с повышенной процентной ставкой
• конвертируемый заем
• заем с опционом на получение доли в компании

Главная особенность мезонина заключается в том, что инвестор получает более высокий доход, чем по обычному кредиту, но при этом не становится полноценным владельцем бизнеса на старте.

Почему мезонин считается более рискованным инструментом

Мезонинные инвесторы обычно занимают более низкую позицию в очередности возврата средств.

Если компания сталкивается с финансовыми проблемами, сначала погашаются обязательства перед банками и обеспеченными кредиторами. Только после этого могут быть возвращены средства мезонинных инвесторов.

Поэтому инвесторы требуют более высокую доходность. Она может достигать 18–30 % годовых или даже выше в зависимости от риска проекта.

Гибкость условий мезонинного финансирования

Одно из главных преимуществ мезонина — гибкость структуры сделки.

В отличие от классического банковского кредита, здесь могут применяться различные механизмы:

• капитализация процентов (PIK)
• отсрочка выплат
• конвертация долга в долю
• опционы для инвестора

Это позволяет бизнесу не создавать сильную нагрузку на денежный поток в период активного роста.

Когда компании используют мезонин

Этот инструмент чаще всего применяется в проектах с повышенной потребностью в капитале.

Масштабирование бизнеса

Когда компания выходит на новые рынки или запускает крупный инвестиционный проект, собственных ресурсов и банковского кредита может быть недостаточно.

Сделки слияния и поглощения

При покупке другой компании мезонин часто используется как дополнительный источник финансирования.

Финансирование роста без продажи доли

Собственники бизнеса иногда не хотят привлекать инвесторов в капитал. Мезонин позволяет получить деньги без немедленной передачи доли.

Bridge-финансирование

Иногда мезонин используется как временный источник капитала до выхода компании на IPO или привлечения стратегического инвестора.

Как выглядит структура мезонинной сделки

Обычно мезонин строится поверх уже существующего банковского кредита.

Структура капитала может выглядеть следующим образом:

• собственный капитал собственников
• банковский кредит
• мезонинный заем

Такая модель позволяет увеличить общий объем финансирования проекта.

Главные преимущества мезонинного финансирования

Для бизнеса мезонин имеет несколько важных преимуществ.

• возможность привлечь крупный объем капитала
• сохранение контроля над компанией
• гибкие условия обслуживания долга
• возможность комбинировать с банковскими кредитами

Именно поэтому мезонин широко используется в крупных инвестиционных проектах и международной практике корпоративных финансов.

Основные риски мезонина

Несмотря на гибкость, этот инструмент имеет и свои ограничения.

• высокая стоимость капитала
• сложная юридическая структура сделки
• требования к прозрачности бизнеса
• возможность конвертации долга в долю

Поэтому мезонин чаще применяется компаниями со стабильной финансовой моделью и понятной стратегией роста.

Роль брокеров в структурировании мезонинных сделок

В отличие от стандартного банковского кредита, мезонинное финансирование требует индивидуальной структуры сделки. Необходимо правильно определить объем капитала, процентную ставку, механизм возврата и условия возможной конвертации долга.

Кредитные брокеры помогают компаниям подготовить финансовую модель, определить оптимальную структуру сделки и найти подходящих инвесторов. Это могут быть фонды прямых инвестиций, семейные офисы или специализированные инвестиционные фонды.

Кроме того, брокеры участвуют в переговорах между инвестором и бизнесом, помогая сформировать условия, которые будут приемлемы для обеих сторон.

Почему мезонин не заменяет банковское кредитование

Несмотря на популярность инструмента, мезонин не является полноценной альтернативой банковским кредитам. Его стоимость значительно выше, а структура сделки сложнее.

Поэтому на практике мезонин используется как дополнительный уровень капитала, а не как основной источник финансирования. Подробно о том, как компании используют банковские инструменты для развития бизнеса, можно прочитать в материале о кредитовании малого бизнеса.

Если вы хотите обсудить возможности финансирования для вашего бизнеса, вы можете написать нам в Telegram @VkreditOnline.

Либо получить консультацию через WhatsApp написать специалисту.

АВТОР: Михаил МС по МСБ